网上有关“【浅谈企业财务风险成因及防范措施】中小企业财务风险成因及防范措施”话题很是火热，小编也是针对【浅谈企业财务风险成因及防范措施】中小企业财务风险成因及防范措施寻找了一些与之相关的一些信息进行分析，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您。

相关概念与理论基础

(一)相关概念界定

(1)负债经营的概念:是指企业的留存收益和股东投入不能满足其正常经营活动所需要的资金,从而需要向银行借款或者发行债券来满足资金需求的经营方式。西方财务理论认为负债经营仅仅指一年期以上的长期借款,这并不完全,负债经营不仅包括长期借款也包括短期借款。

(2)财务杠杆的效应:是指企业在负债经营时,会产生固定的财务利息支出从而形成财务杠杆,财务杠杆效应是指某一财务变量以较小的幅度变动,另一财务变量会以较大幅度变动的现象。如果负债经营能使企业每股收益增加,便称为正杠杆;如果使每股收益降低,即为负杠杆。

(3)风险控制理论:风险控制是企业在进行经营活动前通过识别风险和检测风险的行为,依据识别到的可能会引发财务风险问题制定相应的风险防范措施,目的是最大程度的降低经营管理的成本和降低财务风险发生的概率。

(二)资本结构理论下企业负债额度的确定

债务经营极限是企业利用债务管理实现企业价值最大化的最高水平。根据上述资本结构理论,一旦企业的资本结构确定了,企业的经营负债限额也就确定了。

债务经营程度的衡量应反映企业债务经营的综合资金成本水平,债务经营的杠杆效应本质上是债务利息可以在所得税税前扣除,从而使得企业税负降低,收益提高。一般来说,财务杠杆系数越大,每股收益随息税前利润的变动的幅度就越大,较大的财务杠杆可以给企业带来更大的收益,但是企业的财务风险也随之增加。因此企业在进行融资决策时,不仅要避免财务风险,还要合理利用财务杠杆,争取使企业利润最大化。如下图1所示。

图1财务风险、财务杠杆与负债综合成本关系示意图

从上图可以看出,企业的最优债务限额既不是零,也不是100%。企业需要一定的负债规模,但超过了最优的负债规模,企业的价值就会变小。通常来说企业资产负债率最好保持在50%左右,否则就意味着企业借入的资金超过了自有资金,危及实际债权人的权益。因此,很多人把50%作为企业是否过度负债的"标准线"。如何在追求企业价值最大化的同时保证企业的运行安全,西方国家通常采用最低加权平均资本成本法来确定:

式中,R0为总资金成本,RI和R2分别为借入资金和自有资金成本率。X1和X2分别是总借贷资本和总拥有资本。用数学方法,我们可以求出X1与X2的比值。但是学者认为企业债务经营限额的确定应根据企业目标的不同层次来确定。

一旦企业的负债总额大于资产总额,在还款前又没有新的资金流入,企业就会陷入资不抵债的财务危机,不能按期偿还债务会使企业陷入信用风险,从而导致信誉受损,后期融资难度更大,企业现金流断裂,不得已需要借入高息贷款,偿付高额利息来满足企业的资金需求。由此可见,由于企业的过度负债,使得企业背负巨额的利息成本,增加了企业的信用风险,导致企业陷入绝境。

(三)资本结构优化的策略

合理的资本结构能够提高企业财务的稳定性和盈利能力,降低财务风险,增强企业的竞争力,因此优化资本结构对企业的发展至关重要。如何优化企业的资本结构,一般包含以下几点(1)债转股。在不改变现有资产规模的前提下,优化资本结构。当企业的负债规模过大时,可以通过上市融资的手段,将部分债权转化为股权从而降低企业的负债率,提高企业的资本实力和抗风险能力。(2)增量优化。企业应当合理利用内源性资金从而达到优化资本结构的目的,因为利用内源性资金不仅可以避免发行债券的利息成本,发行股票的股利成本,还可以减少债权人股权人与经营者之间的矛盾。

Y公司的财务状况及财务风险分析

(一)Y快递公司的基本情况

Y快递公司作为国内第一大快递物流综合服务商,产品和服务覆盖快递物流、科技、航空、金融、商贸等物流板块。其采用重资产运营的直营模式,物流运输体系运输完善,科技赋能产业链和运营模式优化结合,致力于为客户提供优质、高端物流服务。1993年Y快递公司成立于广东顺德,在创建初期,主要在珠三角地区发展业务,建立物流网络;1997年开始将网络延伸至全国,进入快速发展时期;2002年将总部设立于深圳,并由加盟制改为直营制,树立了中高端的产品定位;2014年以综合物流提供商为转型目标,积极开拓同城,冷链,国际快递,供应链等新业务;2017年在深交所登录A股市场,成功上市。

Y快递公司一方面注重数字化、智能化,科技赋能产品创新,巩固核心竞争力;另一方面公司重视新业务的开展,拓展多元化产品线,扩大海内外市场份额。截至2021年底,快递业务量超过千亿件,快递业务收入超过万亿元。Y快递营业收入达到232.5亿元,同比增长25.6%,连续两年行业第一;Y快递冷运营业收入同比增长20.1%,蝉联冷链物流榜首;Y快递同城营收增幅59.1%,是国内规模最大的独立第三方即时配送服务平台。

(二)Y快递公司财务维度分析

本文选取Y快递公司2018年,2019年,2020年,2021年这四个年度的财务数据,分别从偿债能力,营运能力,盈利能力,成长能力对Y快递公司进行分析。

偿债能力分析

流动比率和速动比率反映了企业的短期偿债能力,流动比率指企业流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业短期债务到期时是否有充足的资金偿还的能力。通常该比率越高说明企业偿债能力越强,反之则越弱。

表1 Y快递公司18-21年偿债能力各指标

从表1可以看出Y快递公司流动比率在18-21年基本变化不大,只有19年增加了0.03,一直在1.2-1.4之间,但是一般来说企业的流动比率保持在2左右比较合适,如果低于2说明企业的短期偿债能力和流动性比较差。

流动资产包括存货,但是快递行业的存货数量较少,所以采用速动比率去分析Y快递公司的偿债能力更为合理。速动比率是指速动资产对流动负债的比率,是用来衡量企业速动资产在负债到期前可以变现偿还的能力。Y快递公司的速动比率由表1可以看出呈现逐年增长的态势,从2018-2021年上涨了0.25,但是因为物流行业的特殊性,存货占比很少,所以以国际标准1来衡量物流行业的速动比率显然不合理,应该横向对比同行的速动比率,随着2016年快递行业纷纷上市,行业资产负债率维持在了很低的水平,平均速动比率也在逐渐提高,基本维持在2.0左右。Y快递公司即使21年产权比率增长至1●22也未能达到行业的平均水平,由此看来Y快递公司的短期偿债能力堪忧。

资产负债率和产权比率反映了企业的长期偿债能力,短期偿债能力的分析是企业解决短期债务风险的能力,长期偿债能力则是企业对未来偿债能力的预期。资产负债率是指企业负债总额对资产总额的比率,用以衡量企业的财务杠杆水平高低,一般来说企业的负债率保持在50%左右较为合适。

图2 Y快递公司与行业平均水平资产负债率变化趋势对比图

通过对Y快递公司的18-21年的资产负债率进行分析,从表1可以看出Y快递公司的资产负债率一直在48%-54%之间来回波动,属于适中状态。从图2中与行业平均水平的资产负债率变化趋势对比中也可以看出,Y快递公司的负债率是高于行业平均水平的,这也与Y快递公司直营的模式和多元化经营有关,公司的成长发展对资金的需求量巨大,使得其资产负债率高于行业平均水平。

产权比率是指负债总额相对于权益总额的倍数,反映了债权人投入的资本受股东权益的保障程度,一般来说产权比率越高是说明企业的负债水平越高,财务风险越大。

图3 Y快递公司产权比率变化趋势图

分析Y快递公司18年到21年的产权比率,结合图3可以看出,虽然18年随着上市融资后带来大量股权资金,产权比率有所下降。但是后期为了促成其"天网+地网+信息网"布局,需要占用大量资金,Y快递企业不得不大量举债使得其产权比率又开始升高,一般来说企业的产权比率控制在1比较合适,而Y企业的产权比率在19年和21年均超过了行业标准1,高报酬的同时也带来了高风险。

综上所述,Y快递公司近些年一直采用高投资高举债的经营战略,高杠杆带来了高收益,但是也承担较高的财务风险,不管是长期偿债能力还是短期偿债能力都一般,应该积极调整企业的资本结构,减少负债数额,降低企业风险。

营运能力分析

应收账款周转率是指一定时期内销售净收入与应收账款平均余额的比值,该比率越高说明企业资金收回越及时。从表2可以看出Y快递公司的应收账款周转率由18年的13.82%下降至21年的8.76%,下降幅度超35%,并且有进一步下降的趋势,说明Y快递公司在应收账款的管理方面需要进一步提高,偏低的应收账款周转率占用着企业大量的资金,影响企业的发展。

表2 Y快递公司18-21年营运能力各指标

应收账款周转率从资金的回收效率对企业的营运能力产生影响,而总资产周转率则将企业的销售水平与投资规模相联系,计算企业的营业收入和总资产的比值,来衡量企业全部资产的经营质量和利用效率。由表2可以看出Y快递公司的总资产周转率在18年-20年基本保持平稳向上的趋势,而21年出现大幅下降。结合图4可以看出,Y快递公司在18,19年只是略低于行业平均水平,20年总资产周转率甚至反超了行业平均,但21年行业平均总资产周转率大幅上涨的同时,Y快递公司却急速下跌。

图4 Y快递公司与行业平均水平总资产周转率变化趋势对比图

该现象是由于Y企业的营收增长速度低于总资产增长速度所致,如表2所示21年平均营业收入增长率低于平均总资产增长率54.7%,主要是因为Y快递公司在21年进行了多项投资和扩张,如增加了物流仓储设施,推进智能化物流建设,加大了对海外市场的拓展等,这些都使得公司的资产规模得到了快速扩大。虽然营业收入也随着市场行情快速增长,但是增幅远低于资产总量的增幅,可见Y快递公司的资产利用率较低。

从营运能力分析的相关数据来看,应收账款周转率是呈不断下降的趋势,总资产周转率也在平稳中下跌,应收账款和总资产周转率低下,资金收回和利用效率偏低,则会造成企业资金周转困难,增加企业无力偿还债务的经营风险。由此可见,Y快递公司在应收账款和总资产管理方面仍然需要加强。

盈利能力分析

销售毛利率是指销售毛利与销售收入的比率,通过计算该比率,企业可以了解到每一销售单位中,企业能够获得的利润。该比率是衡量企业投资价值的重要指标。

表3 Y快递公司18-21年盈利能力各指标

从表3可以看出Y快递公司18年-20年的毛利率较为均衡,基本保持在17左右,但在21年业务量和营收双增的情况下,毛利率却跌至12.24。原因主要是以下两个方面:(1)Y快递公司加大对场地、设备、运力等物流服务体系建设投资,投资回报期较长(2)快递业务量增速放缓,同质化竞争下价格战愈演愈烈,而Y快递公司定价较低的经济快递产品增速快,拉低利润率;

总资产利润率是指公司的净利润与总资产均值的比率,是用来衡量企业利用全部资产创造利润的的能力,一般来说该比率越高,说明企业资产创造利润的能力越强。从表3可以看出Y快递公司21年以前总资产净利率一直保持在7%左右,2021年,国家层面整合成立了中国物流集团有限公司,头部快递公司响应国内物流市场规模扩大、资本市场趋向整合的发展前景,通过对外控制性投资方式完成扩张战略。Y快递公司因受鄂州花湖机场完工以及收购活动影响,资产规模增大,资产报酬率降至2.66%。

净资产利润率是指税后净利润与净资产的比值,该比值越高,说明企业对净资产的利用率就越高,创造利润的能力就越强。从表3可以看出,净资产利润率和毛利率以及总资产利润率的变动趋势都是一致的,21年前较为平稳,21年急速下跌。说明Y快递公司运用自有资金的效率逐渐减弱,盈利能力变差。

图5 Y快递公司净资产收益率变化趋势图

盈利能力的持续下降,不仅会使企业难以获得较多的利润,不利于企业的发展和扩大;另一方面,会给企业带来信用方面的损害,融资渠道就会变得狭窄。企业利润变少,也增加了其无力偿还债务的风险。

发展能力分析

由表4可以看出,Y快递公司的总资产一直增长且增长幅度比较大,尤其2021年是2020年增长速度的4倍,与Y快递公司的扩张战略有关。与营业收入稳中有升的趋势不同,净利润增长率甚至在18和21年出现了负增长,21年相较于20年下降了41.73%,主要是因为Y快递公司率先在科技赋能供应链板块发力,营业成本增长;持续优化业务布局,在冷链、航空和国际物流等新业务板块的营运资金投入大,投资回收期长;快运、时效板块的竞争加剧,单票价格下滑,导致净利润下滑严重。尽管营业收入增长率在2018-2021年连年增长,但是利润率却持续走低,说明企业在扩张的同时,并未控制好企业的成本,从而使得企业的盈利能力逐步减弱,出现财务危机。投资者更加关注企业的发展潜力,发展状况的不稳定不利于企业进行融资,在一定程度上阻碍了企业的负债经营。

表4 Y快递公司18-21年发展能力各指标

(三)Y快递公司经营风险的成因分析

1.未能有效识别风险

随着电商行业的快速发展,快递行业的体量越来越大,竞争也愈演愈烈,所处的经济环境也更加的复杂。首先,前文已经分析得出,Y快递公司的偿债能力薄弱,并且高于行业平均水平,而且其资金投入比较大,自身盈利能力在不断减弱,规模扩张的同时盈利却在走下坡路,企业的经营风险极高;其次,Y快递公司为了抢占电商快递,由中高端市场向低端市场发展,竞争战线拉长,风险就会变大。在以上种种问题上,Y快递公司仍旧大额举债,大力发展各个领域,不考虑自身的经营风险,当任何一个板块遇到危机时,就会危及整个系统,个体风险就有可能演变成整个系统的整体风险。

2.缺乏风险预警机制

由于快递行业的特殊性,遍布全国各地的分公司,站点使得总公司无法及时有效地获取分公司的经营信息,进而未能识别和应对风险。Y快递公司直营模式相对于其他加盟制的快递公司来说,风险更加大,加盟制网点盈亏自负,即使一个加盟商出现问题,仍可在区域内找到新的加盟商。而Y快递公司采用的直营模式,是由总公司统一管理,逐级下达指令,所有的经营风险都由总公司来承担。虽然每个分公司自身也进行了风险控制和风险应对,以保证自身经营的有序性,但是每个分公司所处的环境和面临的风险是存在差异的,Y快递公司对于各分公司的风险预警仅限于汇总其财务数据,忽视了各网点出现的经营风险,并且总分公司之间缺乏有效的沟通,财务风险预警体系未能在企业内得到贯彻执行。

3.长短期债务结构不合理

我们一般去分析企业的长短期债务结构的目的是为了考察企业在融资时是偏向短期负债还是长期负债,长期负债一般包括长期借款,一般来说,长期借款的申请条件比较严格,且申请手续繁杂,利率偏高;相对而言,短期负债有着用资成本较低,手续简单,放款速度更快等优点。企业可以将借到的资金快速投入到生产经营中,更加灵活方便,深受企业欢迎。通过分析Y快递公司18年-21年流动负债比率,可以看出Y快递公司的短期负债占比基本超70%,大大增加了短期负债到期时未能及时偿还的财务风险。短期负债占比高就导致了企业财务风险偏大,长期负债相对而言更加稳定,不需要及时偿还。Y快递公司负债结构不合理,直接影响企业的长远发展,应当适当提高长期负债的比例。

4.市场竞争激烈

Y快递公司一直采取高价高质的策略,使得其获得良好的品牌口碑的同时,提高了运营成本,高投入低产出导致了Y快递公司的盈利能力比较低。在电商快递平稳发展的大环境下,电商快递市场竞争激烈,同质化问题明显,低价抢占市场策略成了各快递公司的常用手段。Y快递公司在近些年也积极下沉电商快递市场,但由于Y快递公司的运营成本和各方面投入较高,无法实施低价策略,缺乏市场优势,获利空间被严重压缩。

四、Y公司财务风险应对建议

(一)完善资本结构,提高资产周转率

为了使营运能力成为Y快递公司的竞争优势,针对应收账款形成到结束的每个环节加强管理,建立赊销联合审批制度,减少坏账的发生。由于快递行业的特殊性,客户合作时大多采取月结方式结算,所以,快递行业应收账款的占比也就比较多,应当完善客户信用档案,根据赊销情况对客户信用情况及时更新。如果应收账款管理不力,就会使坏账增加,从而降低资金的流动性,进一步影响盈利能力,减少利润,影响整个企业的正常运转。对于资金使用可以做到统一安排闲置资金,提高利用率,使资源配置达到最优。与此同时适当增加在金融市场的投资,调整和优化公司的资本结构。

(二)拓宽融资渠道,降低财务杠杆

为获得银行贷款,物流企业不断提高自己的信用度,建立良好的企业声誉。同时,作为上市的物流公司,发行股票、债券等都可以作为企业的筹资渠道,近年,金融租赁越来越受欢迎,对于内部有剩余的物流资源的物流企业,例如仓库、车辆、机械设备等等,可以采用对外租赁的方式获得资金。前文分析得出Y快递公司的资产负债率远高于行业平均水平,拥有较低的偿债能力。其可以通过债转股的方式来降低资产负债率,将与债权人的债权债务关系转化为股东投资入股的股权产权关系。向银行借款需要按期还本付息,还款压力比较大,而发行股票没有固定的还款期,有利润则分红,无利润则不需要,所以提高股权比例能够缓解企业的用资压力,降低资产负债率。

(三)改善经营质量,提升核心竞争

一是战略层面:关注宏观经济变化和行业监管政策,做好战略部署;精细化管理优质资源,避免重复建设,提高核心资源投入产出比,释放规模效益。二是经营层面:适时调整经营策略,实施细分领域产品差异化和多元化布局;稳步推进下沉市场战略,提效率、降成本,提升市场份额;科学规划增加在东中西部的网点数量,推动网点雾化,加强末端服务壁垒。三是可持续竞争方面:科技赋能产业链和运营模式优化相结合,打造物流数字化核心竞争力,支持可持续发展。四是利润质量方面:优化产品结构,追求经营平衡与创造健康稳定核心利润空间。尤其时效业务等明星产品要保证合理增速,降本增效,发挥差异化产品定位的优势,格外注重期间费用的控制与管理。

(四)增强风险防控意识,健全风险应对机制

首先,Y快递公司要注重提升企业员工的风险意识,通过对风险防控知识的学习更好地帮助其树立风险意识,不断提升其风险防范能力,促进整体的风险预警能力和风险处置能力的提升。其次,通过建立完善的风险预警程序,帮助Y快递公司可以合理把控经营决策的制定。安排专人专职,确保风险预警的职责落实,做到风险信息的及时、准确和有效;在风险处置过程中,管理层在通过决策前全面地了解与分析信息,明确企业所处的大环境;决策时与财务部门、市场部门等进行交流探讨,各部门联动制订出合理的规划方案;方案执行时进行监督,以根据情况和要求适时做出调整。最后,Y快递公司也应合理采用控制型和财务型风险管理办法完善风险预警与应对机制,注重全面且有效的风险信息的获取与传递。风险管理制度覆盖业务、管理与财务三大业务循环,贯穿筹资、投资、经营和分配四大活动,进而保障企业不断向前健康发展.

五、结论

本文从Y公司为案例研究对象,重点针对Y快递公司的高经营杠杆和财务风险,分析Y快递公司资产负债率居高不下的原因,并通过偿债能力,营运能力,盈利能力,偿债能力四个财务指标的计算,综合评价Y快递公司财务风险的大小,得出以下结论:

第一,Y快递公司一直采用直营的业务模式和仓储物流一体化的发展战略,资金缺口比较大,需要大量融资来维持其高速发展的战略目标。就现有阶段,Y快递公司的息税前利润率高于债务的资本成本率,财务杠杆发挥着正效应,但是长期以来依赖负债经营,使得其业绩压力比较大,经营风险也比较高。

第二,Y快递公司财务风险偏大,主要表现为偿债能力明显低于行业平均水平,总资产利用效率有待提升,应收账款周转率逐年下降,企业资金周转困难。竞争剧烈,营运成本增加,导致毛利率,净资产收益率持续下跌,电商模块受其他快递公司的排挤导致发展受阻,成长能力堪忧。

第三,针对Y快递的财务风险,提出相关的建议。在资本结构上,从去杠杆的角度出发提出债转股的方式来降低负债比例,降低财务风险。从资金利用效率的角度出发提出赊销联合审批制度,减少坏账的发生,从而提高应收账款周转率。从经营角度出发提出适时调整经营策略,实施细分领域产品差异化和多元化布局,提高市场竞争率。在风险管控和防范上,提出提升员工的风险意识,建立完善的风险预警程序,有效管理企业风险。

股市风险探析

观察中国股市风险，需要从结构上来把握，对风险的实际分布状态进行有效度量。可惜的是在本轮大跌之前，特别是当上证综指上摸4000点之后，各种恐高的声音再次响起。其中担忧风险激增，要求政府出面干预的人有两大理由：一是股指涨得太快、太高；二是新股民太多、太盲目、太冲动，甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。这难道是判断风险的依据？股市风险固然可以从指数上看出一二，但那只是表象，在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险，是信息不对称、信息缺损与信息操纵风险。

中国股市本轮近20%的暴跌，经过十来天的反弹整理，似乎就这么过去了。什么原因造成的？如果我们现在还只是看到数百家公司股票连续跌停、市值损失上万亿元，如果我们还简单地认为，这是股票交易印花税惹的祸，或者真假“洋鬼子”忽悠出来的毛病，甚至还在暗自庆幸这是对新股民的一次很好的风险教育，而不作系统、深入、贴近实际的思考，那就有点不知教训，甚至白付学费了。从各类市场参与者在这场风波前后的表现，以及管理层与媒体的作为看，潜藏在中国股市中的内在与外在缺陷如果得不到有效治理，那么这个市场的中长期风险就要比眼前的短期风险更大，更危险，也更有害了。

首先看内在风险。从结构上看，除了系统性风险外，在资本市场上最直接的风险是来自投资品自身的信息风险，也就是由投资品的信息残缺、延宕、非对称传布，或信息虚假、欺诈、操弄等造成的风险。以股票为例，股票作为投资品，其风险主要有公司治理风险、经营风险、财务风险等，而所有这些风险都表现为公司信息及信息披露风险。尤其是那些与经营情况和盈利预期直接相关的信息，以违规或违法的方式在市场上做选择性传播，更是导致市场异动与投资者行为异常的直接原因。比如，近期杭萧钢构(19.59,-0.45,-2.25%)股价异动就典型地反映了这种信息非对称传播的危害。

除此之外，由于历史原因造成的股权分置问题虽然在短期内在股权制度上有了重大变革，并由此引发了市场由熊转牛的突变，但上市公司控股股东在公司治理方面的行为偏好，尤其是只注重自己那部分利益的习性，不可能在一朝一夕彻底改变。大股东无视全体股东的长远利益与公司前途，在充分享有股权分置改革以前的那些特殊股权利益之后，又得到了本次股改带来的利益变现机会，这种一次性制度红利很可能扭曲大股东的行为，造成普遍的公司治理短期化恶果，比如大股东会尽可能地把短期业绩做好，或者制造利好题材，以配合大小非高价减持等等，若是这样一种结局，那么这样的股权分置改革将是可悲的，而中国股市的中长期风险也就可想而知了。

从市场层面看，相对于其他风险，市场操作风险也许是最容易被投资者所感受的。因为随着股指的涨跌，股价的波动，操作风险也跟着起伏。如果我们撇开其他因素，单就市场操作来讲，通常有三大风险会直接呈现在所有投资人面前：一是估值风险，二是资金流量与流向信息风险，三是投资者博弈风险。从实际操作尤其是短线操作看，由于市场是凭实力说话的，因此拥有资金话语权的主力机构永远是市场的主导者，而中小散户多半都是群羊效应中的尾随者，根本无法与主力抗衡，因而市场操作风险主要取决于主力机构。

比如，前两年上证综指只有1000多点，主力对当时的市场不认可，股市照样走熊。而现在的中国经济基本面并没有发生天翻地覆的变化，股市却已判若两人。可见对市场的估值，主要取决于主力的赢利预期。在基本面不变的情况下，对股市打压越低，吸筹越多，日后赢利才越高。而市场的这种估值风险，不仅表现在大盘上，更直接地表现为主力对个股与板块的操控上。这是其一。其二，对市场操作影响更大的是有关资金流量与流向的信息也受控于主力。因为主力资金不仅会影响股价，而且能隐蔽地把握与操弄资金流量与流向。这便构成了资金信息的不对称风险。另外，再从博弈关系看，市场上尽管散户很多，但能够动用各种交易手段来影响股价的，主要还是主力。所以只有主力机构才是市场的麻烦制造者，才是市场风险的策源地。而主力的所作所为，将直接关系着市场的中短期交易风险。

除了这两种内在风险之外，还有一种比较隐晦的风险，那就是中介与资讯服务风险。这是由券商等中介服务机构的服务残缺与隐晦的不公正而造成的投资风险。这种风险通常有两种表现，一种是对服务对象实施差别化服务。比如，对主力资金提供各种买卖便利，而对中小散户则缺乏包括理财指导与风险提示等在内的起码的市场服务；还有一种是对资讯产品实施差别化供给。比如，一些中介机构将其调研报告分不同时间和详略文本，向不同对象发布，造成信息不对称，进而为不同对象的买卖时点造成事实上的不公平。这种非对称性信息服务对投资者，特别是中小散户的影响与伤害往往更大、更直接，并由此构成了对股市的短期扰动。

股市的内在风险还有很多，表现形式也五花八门，但不管其表现形式如何，有一点是肯定的，那就是作为市场参与者，由于各自的利益诉求不同，在博弈过程中，各利益相关方所处的位置也不尽一致，因此对市场的影响是完全不一样的，而由此触发的市场风险也有很大差别。从主导性看，首先是上市公司，其次是各类机构，最后才是散户。而散户由于其投资偏好千差万别，不可能形成一股影响市场的合力，因此拿散户说事，其实是一种误导。而利益相关方之间的博弈结果也有两种可能，一种是以强凌弱，用竭泽而渔的方式进行财富掠夺，最后造成市场生态整体恶化，酿成巨大风险；还有一种是共生共荣，形成有合理投资预期的市场生态。就目前而言，特别要警惕的是前一种结果，那是一种危险的游戏，需要从制度上加以制止。

除了内在风险，在观察股市风险构成时，还有两个外在因素，也会对股市造成局部系统性伤害，一个是舆论误导风险，还有一个是监管不当风险。

舆论误导风险主要是由媒体或其他机构的信息传播方式不当而引发的市场风险。这种风险有些可能是由于不懂市场经济规律或不能公正地对待不同市场主体而造成的；有些却有可能是出于商业利益而故意操弄的。比如，将财经报道娱乐化，为吸引“眼球”，故意将极小概率事件极力放大、甚至不惜歪曲事实真相，以博取耸人听闻的效果；又如，有些传媒热衷于煽情，追“名人”、“洋人”，放“狠话”、“怪话”，操弄话语权，以谋求卖点；再如，有些证券机构及其代言人出于商业考虑，在不同时点对股市作诱导性评价，等等。

凡此种种，舆论误导风险，有一个共同特征，那就是占有舆论优势的利益相关方，为了一己的利益而影响舆论导向，在财经信息传播的系统、完整、对称、均衡性上有违“三公”原则，由此误导公众，并酿成人为的市场风险。其结果一是造成市场短期波动加大、效率降低，市场的资源配置功能减弱；二对投资者来说，则意味着投资成本上升、投资判断力降低，操作失误增加。在以信息为主导的虚拟市场中，这是一种容易酿成局部性系统风险的人为隐患。

至于监管风险，也有两个方面，一个是监管不到位风险，比如对影响市场的主导性力量，如对上市公司的监管、对各类机构合法合规经营的监管是否到位，将直接影响市场的基础和整体质量，对券商等中介机构在对散户服务特别是风险提示方面的督导是否到位，也直接影响市场心态直至社会舆论；还有一个是监管不当风险，包括政策措施内容不当和出台时机不当的风险，也将影响市场的正常运行。

观察中国股市风险，需要从结构上来把握，对风险的实际分布状态进行有效度量。可惜的是在本轮大跌之前，特别是当上证综指上摸4000点之后，各种恐高的声音再次响起。其中担忧风险激增，要求政府出面干预的人有两大理由：一是股指涨得太快、太高；二是新股民太多、太盲目、太冲动，甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。这难道是我们判断风险的依据？

更为奇怪的是，发出这种声音的居然有不少是吃过洋面包的专业人士与财经媒体，比如有媒体称，中国股民正在抢乘泰坦尼克号这艘冰海沉船，等等。这种用极具煽情色彩的语言不做量化分析的报道出自专业媒体，实在匪夷所思。

如果说股指背离基本面，涨得太快太过，有价值回归的要求、有市场调整的风险，这好理解；如果有些新股民缺乏必要的投资理财知识与风险防范意识，需要时时加以提醒和告知，这也好理解。但是如果我们仅凭指数高低或股民开户多少来判断股市风险，那也太简单、太教条、太离谱了。

股市风险固然可以从指数上看出一二，但那只是表象，在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险，是信息不对称、信息缺损与信息操纵风险。而对于股市风险信息的误导，本身又是一大可笑又可悲的人为风险。

从宏观基本面和上市公司与证券市场的各项近期指标看，短期内都有喜人的业绩，也就是说短期内并没有哪些重大因素能够改变股指持续向上的牛市格局，令人担心的则是上述中长期缺陷如果得不到治理，有可能酿成市场未来风险。这是中国股市目前的基本状况。因此，唯股指是论，仅凭指数高低来评论股市风险大小，是非常粗糙的做法。

但愿本轮大跌付出的代价能够让我们看到这一点。在对股市风险的评价中，能够拿出有充分说服力的事实与量化指标来，而不是一叶障目，或者为了别有用心的商业目的，在那里忽悠人。

关于“【浅谈企业财务风险成因及防范措施】中小企业财务风险成因及防范措施”这个话题的介绍，今天小编就给大家分享完了，如果对你有所帮助请保持对本站的关注！