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信用违约互换(credit default swap，CDS)是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。在信用
违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点
差)，而一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付)，违约互换购买者将有权利将债券以面值递
送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。由于信用违约互换产品定义简单、容易实现标准
化，交易简洁，自90年代以来，该金融产品在国外发达金融市场得到了迅速发展。
对于投资者，规避信用风险的方法一种是根据信用评级直接要求信用利差，另一种就是购买诸
如信用违约互换等信用衍生品。如果投资组合中企业债券发债体较多、行业分布集中度低，则直接
要求每只债券一定信用利差即可有效降低组合整体信用风险损失，但如果组合中企业债券数目不
多、行业集中度高，不能有效分散信用风险，购买信用违约互换即成为更现实的做法，产生与通过
分散资产来降低组合风险的同等作用。
由于在购买信用违约互换后，投资者持有企业债券的信用风险理论上降低为零，我们可以因此
认为企业债券收益(y)、信用违约互换点差(s)和无风险利率(r)存在等式关系s=y－r。在具体交易中，
国债收益率以及利率互换(swaprate)收益率都可用作无风险利率，而交易商对具体企业债券市场报
价则简单表述为在同期限无风险利率基础上加上信用违约互换点差水平。
2004年，信用违约互换，当时在全球进行交易的国家也仅仅限于美国和欧洲，但由于它发展迅
速，仅仅三年时间就已经位列全球信用衍生品交易量的第二位，英国银行家协会出版的《British
Bankers’Association一一Credit Derivatives Report 2006》显示信用违约指数产品已经成为信
用衍生产品中的第二大类，成为信用违约掉期市场上的热门投资点。
CDS是the Certificate of Deposit的缩写，意思是定期存款，它是银行常用的一种理财产品。存入时需要设定存款期限和利率，到期后可以取出存款本金和利息。CDS的收益相对较稳定，风险较低，适合那些不愿冒风险但希望获得一定收益的投资者。
CDS的优点是收益率相对较稳定，风险较低，适合风险厌恶型的投资者。此外，CDS的存款期限比较短（一般在三个月至一年之间），可以迅速获取资金，是应急资金的好选择。然而，CDS的收益率相对低于股票等高风险投资，如果长期持有，其收益可能不及通货膨胀。
选择CDS时需要考虑自身的理财需求。如果希望保值增值、风险控制在可承受范围内，那么可以选择相对风险较小的短期CDS。当然，不同银行CDS的利率、手续费等方面存在差别，投资者还需要根据自身需求和资金情况，从多个方面对比，选择信誉好、利率高、手续费低、风险控制好的银行进行投资。
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